Хоће ли Пауел постати други Волкер?
23.06.2022
Дреаминг назад на 1970-их
Федералне резерве су у среду подигле каматну стопу за 75 базних поена, што је највећи потез у скоро три деценије за обуздавање високе инфлације.
Недавно је инфлација била на врхунцу од 40 година током много месеци у ономе што би се могло назвати „дуготрајним“ периодом високе инфлације, што подсећа на кризу стагфлације без преседана која је избила 1970-их.
У то време, америчка инфлација је некада порасла на 15%, раст БДП-а је опао, стопа незапослености је скочила.Међутим, Федералне резерве су се колебале између суочавања са инфлацијом и запошљавањем, што је резултирало бујном инфлацијом и спорим економским растом.
Пол Волкер, тадашњи председник Федералних резерви, био је тај који је заиста помогао САД да се отарасе своје стагфлаторне беде 1980-их – он је превагнуо над свим несагласним ставовима и наметнуо политику штедње са громогласном снагом.Стопа незапослености је скочила са 6% на 11% за кратко време након подизања камата изнад 10%.
Тада су му грађевински радници у знак протеста слали огромне дрвене блокове, продавци аутомобила су му слали кључеве нових аутомобила које нико није желео, а фармери на тракторима вичу испред зграде од белог мермера Федералних резерви.Али ништа од овога није поколебало господина Волкера.
Касније је подигао референтну каматну стопу на више од 20%, обуздавајући веома озбиљну инфлацију у то време, криза је могла да се приближи крају, економија је враћена на прави пут, што је такође поставило темеље за наредне деценије благостања.
Да ли долази Волкеров тренутак?
Фед-ов скок каматних стопа од марта довео је до тога да су тржишта задрхтала: Волкеров тренутак је поново стигао.
Међутим, занимљиво је да сам Фед није јасно пренео тржишту сигнал о повећању стопе од 75 БП уочи овог састанка стопе, и разумно је рећи да је операција била нешто изнад очекивања.
Али од 15. јуна, тржиште је у потпуности урачунало ово повећање стопе, на дан када је дошло до повећања, тржиште је урачунало неповољне вести и америчке акције и обвезнице су заједно порасле.
Основни узроци овог феномена су у томе што су подаци о индексу потрошачких цијена у великој мјери премашили очекивања и извјештај у Валл Стреет Јоурналу - часопису познатом као „Агенција за новине Федералних резерви“.
У извештају се истиче да ће низ узнемирујућих извештаја о инфлацији последњих дана вероватно навести званичнике Фед-а да размотре неочекивано повећање стопе од 75 базних поена на овонедељном састанку.
Чланак је изазвао пометњу на тржишту, па су чак и индустријски великани Голдман Сацхс и ЈПМорган следили његов пример и преко ноћи ревидирали своје прогнозе.
Тржиште је почело брзо да повећава цене за повећање стопе од 75 БП на овом састанку, а очекивано повећање стопе Фед-а у јуну је одмах довело до повећања вероватноће повећања од 75 базних поена на преко 90%, знајући да је та цифра само 3,9% а Пре недељу дана.
Од тада се чини да Фед води тржиште: повећао је стопе за 75 базних поена без икаквих унапред „очекивања“.
Поред тога, Пауел је такође објавио збуњујуће поруке на конференцији: 75 базних поена повећања каматних стопа не би било уобичајено видети, али је вероватно још једно повећање од 75 базних поена у јулу.Он је сматрао да се очекивања потрошачке инфлације суочавају са ризицима од насловне инфлације, али је у међувремену рекао и да тренутна главна стопа инфлације није суштински утицала на очекивања.
Збуњујући изрази и двосмислени одговори, као и мера гурања свих одлука на накнадне податке, отежали су нам да видимо сличну чврстину и чврстину у борби против хиперинфлације од Пауела као и Волкерову.
До сада, оно чега се тржиште највише плаши није повећање стопе, већ збуњујуће Фед.
Који услови би могли завршити тхе повећање стопе?
У марту, ФОМЦ тачкица је показала да ће Фед постепено подизати стопе у наредне две године;док тренутни ФОМЦ тачкасти приказ показује да се након великог повећања стопе током ове године и малог повећања стопе следеће године, очекује да ће Фед почети да смањује стопе следеће године.
Али инфлација, штедња, раст формирали су „немогућ троугао“, ФОМЦ је поново нагласио да је решавање инфлације главни циљ, ако је тренутни примарни циљ заштита инфлације и штедње, онда ће рецесија вероватно бити неизбежна.
Држање инфлације под контролом је увек игра, имајући у виду да су Волкерове акције пратиле две рецесије, а он је показао важност одржавања стабилности цена Фед-а.Само одржавањем стабилности цена доћи ће до дугорочног солидног раста.
Сада се чини вероватним да ће само значајно побољшање инфлације, нагли пораст незапослености или економска или тржишна криза одвратити Фед
Али како све више и више агенција издаје упозорења о рецесији, тржиште би могло постепено да почне да цени ризике пада привреде и можемо очекивати да ће приноси на 10-годишње америчке обвезнице пасти испод 2,5% чак и пре краја године.
Ипак, мрак пред зору може бити најтежи.
Изјава: Овај чланак је уредио ААА ЛЕНДИНГС;део снимака је преузет са интернета, позиција сајта није представљена и не сме се поново штампати без дозволе.На тржишту постоје ризици и улагање треба да буде опрезно.Овај чланак не представља лични савет за инвестирање, нити узима у обзир специфичне инвестиционе циљеве, финансијску ситуацију или потребе појединачних корисника.Корисници треба да размотре да ли су мишљења, мишљења или закључци садржани у овом документу прикладни за њихову конкретну ситуацију.Инвестирајте у складу са тим на сопствени ризик.
Време поста: 23.06.2022