Извор слике: ЦНБЦ

 

Принос на десетогодишње америчке обвезнице попео се на 4,21% 21. октобра, што је нови максимум од августа 2007.

Приноси на америчке обвезнице били су у фокусу интересовања на светским тржиштима, а нагли раст ове године схваћен је као сигнал упозорења, што је довело до драматичне волатилности на финансијским тржиштима.

Шта је толико застрашујуће у вези са развојем овог индикатора да је тржиште узбуркано?

 

Зашто бих се фокусирао на 10-годишњу америчку обвезницу?

Америчка обвезница је обвезница коју издаје америчка влада, у суштини мјеница.

Подржана је од стране америчке владе и сматра се безризичном имовином у свету и веома је цењена.

А приноси које видимо на америчке обвезнице заправо су изведени из релевантних прорачуна.

На пример, тренутна цена 10-годишње америчке обвезнице је 88,2969, а купонска стопа је 2,75%.То значи да ако купите ову обвезницу по тој цени и држите је до доспећа, приход од камата је 2,75 долара годишње, са две отплате камате годишње, а ако је откупите на доспећу по купонској цени, ваш годишњи принос је 4,219%.

Истовремено, краткорочни амерички дуг је веома рањив на политичке и тржишне утицаје, док је сувише дугорочни дуг САД превише неизвестан и неликвидан.

Десетогодишња америчка обвезница је најактивнија од свих рокова доспећа и такође је основа за каматне стопе на банкарске кредите, укључујући хипотеке, и приносе на све врсте имовине.

Као резултат тога, принос на 10-годишње америчке обвезнице је широко признат као „без ризика“ која одређује доњу границу приноса на средства и сматра се „сидром“ за одређивање цене имовине.

Недавни нагли пораст приноса на америчке обвезнице и даље је у великој мери последица континуираног повећања каматних стопа Федералних резерви.

Дакле, какав је тачно однос између повећања каматних стопа и повећања приноса на државне обвезнице?

У циклусу повећања стопе: цене обвезница се крећу блиско са еволуцијом стопе емисије.

Повећање каматних стопа на нове обвезнице доводи до распродаје старих обвезница, распродаја доводи до пада цена обвезница, а пад цена доводи до повећања приноса до доспећа.

Другим речима, иста каматна стопа која је некада куповала за 99 долара сада купује за 95 долара.За инвеститора који га купи за 95 долара, принос до доспећа се повећава.

 

Шта је са тржиштем некретнина?

Скок приноса на 10-годишње америчке обвезнице подстакао је хипотекарне стопе.

Извор слике: Фреддие Мац

 

Прошлог четвртка, Фреддие Мац је известио да је каматна стопа на 30-годишње хипотеке порасла на 6,94%, претећи да пробије веома важну баријеру од 7%.

Терет куповине куће је на врхунцу свих времена.Према подацима Банке федералних резерви Атланте, просечно америчко домаћинство сада мора да потроши половину свог прихода на куповину куће, што се скоро утростручило за две године.

Кредит за слику: Редфин

 

С обзиром на ово велико оптерећење на куповину станова, трансакције некретнинама су застале: продаја кућа је пала осми узастопни месец у септембру, а потражња за хипотекама је пала на најнижи ниво у последњих 25 година.

Док не дође до прекретнице у порасту хипотекарних стопа, тешко је замислити опоравак тржишта некретнина.

Дакле, можемо да направимо предвиђање хипотекарних стопа из развоја десетогодишњих приноса трезора.

 

Када ћемо достићи врхунац?

Посматрајући историјске циклусе повећања каматних стопа, принос 10-годишњих америчких обвезница премашио је крајњу стопу повећања на врхунцу циклуса повећања стопе.

Тачкасти графикон за септембарски састанак сугерише да ће крај тренутног циклуса повећања стопе бити око 4,5 – 5%.

Ипак, принос на 10-годишње америчке обвезнице би требало да има простора за раст.

Поред тога, у циклусима повећања каматних стопа у последњих 40 година, принос на 10-годишње америчке обвезнице обично је достигао врхунац око четвртине пре референтне стопе.

То значи да ће принос на 10-годишње америчке обвезнице бити први који ће пасти пре него што Фед престане да повећава каматне стопе.

Хипотекарне стопе ће такође преокренути свој тренд раста у то време.

 

А сада је можда „најмрачнији сат пред зору“.