Извор слике:хттпс://ввв.федералресерве.гов/монетариполици/бст_реценттрендс.хтм

Мање од половине првобитног плана за смањење - у поређењу са великим нападачима на повећању каматних стопа, Фед изгледа као да је неумерен у смислу смањења.

 

Избегавање рецесије, спор темпо смањења у раним фазама

Ниско присуство првог круга смањења од јуна до августа је у великој мери последица чињенице да је стварно смањење величине имовине Фед-а било далеко мање од очекиваног, а на тржиште је очигледно више утицала Фед-ова агресивна политика повећања каматних стопа.

У ствари, у прва три месеца, смањење дуга Фед-а у трезорима је у основи у складу са првобитним планом, али МБС холдинги не падају већ расту, што је довело до многих питања против Фед-а: где је отишло наведено смањење?

У ствари, тржиште МБС-а је већ видело широку распродају пре него што је Фед донео одлуку о смањењу.

До сада ове године, 30-годишња хипотека се скоро удвостручила са првобитних 3%, што је изазвало нагли пораст притиска на купце станова, при чему су неки видели да се њихови месечни трошкови хипотеке повећају за више од 30%.Тржиште некретнина се убрзано хлади, а пад продаје кућа се шири из месеца у месец.

Заслуге за слике.хттпс://ввв.фреддиемац.цом/пммс

Фед држи до 32% МБС тржишта од 8,4 трилиона долара, и као највећи појединачни инвеститор на МБС тржишту, отварање врата за продају дугова у таквом тржишном окружењу могло би додатно повећати стопе хипотекарних кредита и на тај начин узроковати да тржиште некретнина пребрзо се охлади, што је ризик.

Као резултат тога, Фед је значајно успорио темпо сужавања током протекла три месеца, највероватније са погледом на ризик од рецесије.

 

Тржиште једва може да игнорише убрзање смањења

Од 1. септембра, ограничење америчког дуга и смањења МБС-а биће удвостручено и подигнуто на 95 милијарди долара месечно.

Многи извештаји предвиђају да ће тржиште почети да осећа „хладноћу” од сужавања почевши од овог месеца, слика је тако дежа ву, али тржиште тешко може да настави да „занемарује” удвостручење величине сужавања након септембра.

Према истраживању Фед-а, смањење би повећало приносе на 10-годишње америчке обвезнице за око 60 базних поена током године, што је еквивалент укупно два до три повећања стопе од 25 базних поена.

С обзиром да је Пауел поновио свој став о „јастребовском повећању каматних стопа“, иако су преостала само три повећања каматних стопа у септембру, новембру и децембру, али у ефекту преклапања двоструког смањења брзине и повећања каматних стопа, очекујемо 10-годишње америчке обвезнице принос ће вероватно пробити нови максимум од 3,5% касније ове године, а хипотекарне стопе се плаше употребе у новој рунди већих изазова.